Beykozlu
New member
Ufuk KORCAN
Bütün dünyanın başı enflasyonla belada. ABD ve İngiltere’de son 40 yılın tepesine çıkan enflasyon Türkiye’de nisan ayında yüzde 70 sonuna dayandı. Başta ABD Merkez Bankası (Fed) olmak üzere ülkeler faiz silahını çekerken piyasalar Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) da bu yıl sonuna kadar 75 baz puanlık faiz artışı yapacağını fiyatlıyor. Enflasyonla uğraşta faiz aracını masadan kaldıran Türkiye’de ise ekonomik üniteler bir taraftan azalan alım gücüyle uğraş ederken öbür taraftan tasarrufl arını enflasyona karşı muhafazanın kaygısına düşmüş durumda.
KKM’de yüzde 37 getiri
Geçtiğimiz yıl aralık ayında patlayan döviz talebinin önüne geçebilmek için Kur Muhafazalı Mevduat (KKM) eseri piyasaya çıkarılmıştı. Bu eser bilhassa elinde TL olup dolar almak isteyen tasarruf sahiplerine uygun bir seçenek oldu. Ayrıyeten döviz tutanlardan da bu esere değerli bir geçiş yaşandı. Eserin birinci çıktığı 24 Aralık tarihinde parasını KKM’ye yatıran bir kişinin 6 aylık getirisi kurdaki artışın tesiriyle (25 Haziran’da dolar kurunun 16 TL olması halinde) yüzde 37 olacak. Hsselern birden fazla ayak uyduramadı Parasını KKM yerine yüzde 14’ten mevduat yapan birinin 6 aylık getirisi ise yüzde 7’de kalacak. Bono ve tahvil piyasasında da durum pek farklı değil. Tahvil getirileri enflasyon sayılarından epeyce uzakta.
Mevduat üzere sabit getirili enstrümanlardaki getiri oranlarının enflasyonun epey altında kalması, bir anda pay senedini alternatifsiz hale getirdi. BİST 100 Endeksi yılbaşından bu yana dünyadan önemli manada müspet istikamette ayrışarak yüzde 30’a yakın yükseldi. 12 aylık performansa bakıldığında ise endekste yüzde 65’e varan bir artış yaşandı. Yıllık enflasyonun yüzde 70 olduğunu düşünürsek borsanın yatırımcısını enflasyona karşı koruduğu söylenebilir.
Bu ayrışmada her ne kadar yerli yatırımcıların artan ilgisi değerli rol oynasa da 2007 yılında yüzde 73 ile tepe yapan yabancı hissesinin yüzde 36’lara düşmesinin de tesiri var.
Hisse bazında hareketlere baktığımızda ise son 1 yıllık süreçte enflasyon oranının üzerinde getiri sağlayan pay sayısı yalnızca 70. Yani borsada süreç goren payların yaklaşık yüzde 17’si yatırımcısını enflasyon karşısında koruyabilmiş. BİST 100 ortasında ise enflasyonun üzerinde getiri sağlayan pay sayısı 28. Bu noktada şunu da hatırlatmakta fayda var. bir daha pay senedi yahut endeks fonlarının büyük kısmı de yatırımcısına enflasyon oranlarının üzerinde getiri sağlamayı başardı.
İŞTE BORSADA DİKKAT EDİLMESİ GEREKEN SEVİYELER
Endekste 2 bin 408 puan düzeyi son derece kritik. Zira bu noktanın aşağı kırılması 21 Şubat 2022 haftasında başlayan yükseliş trendinin aşağı istikametli kırılmasının teyidi manasına geliyor. Bu senaryonun gerçekleşmesi endekste birinci kademede 2 bin 279 puan düzeyindeki dayanak noktasının test edilmesine niye olabilir. Bu noktanın altında ise 2 bin 197 ve 2 bin 144 puan dayanakları var. Lakin şunu unutmamakta yarar var; endeks bu düzeylere gelse bile hala 4 Ekim 2021 haftasında 1370 puan düzeylerinden başlatmış olduğu yükseliş trendinin üzerinde olacak. Bu trendin bir ölçü daha orta vadeli olduğu söylenebilir. Önümüzdeki hafta için bu trendin takviye noktası ise hem de yatay takviye noktasına da denk gelen 2 bin 116 puan düzeyi. Yani endeks önümüzdeki hafta bu düzeye denk gelen trendin üzerinde kaldığı sürece ana istikametin hala üst olduğu söylenebilir. Lakin bu noktanın altına da gelinme endekste trend dönüşümüne yönelik kıymetli bir sinyal olacak.
Hangi paylar yatırımcıyı enflasyona karşı koruyabilir?
Bilanço döneminin sona ermesi, enflasyona endeksli enstrümanın geleceğinin açıklanması borsada son aylarda yaşanan ralliye şu basamakta fren yaptırmışa benziyor. 21 Nisan’da 2.562 puana kadar çıkan BİST 100 Endeksi, 12 Mayıs’ta en düşük 2.361 puanı gördü. Yani 3 haftada yüzde 8’e yakın bir düzeltme oldu. Pekala, borsa bir daha yükselişe geçecek mi? Gelen satışlar alım fırsatı mı? Cet Yatırım Araştırma Yöneticisi Murat Barışık, orta vadeli düşünen yatırımcılar için borsadaki düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini söylüyor. Yaz aylarında hem global manada birebir vakitte Türkiye manasında piyasalar için rahatlama olabileceğini tabir eden Barışık, “BİST 100 Endeksi için belirlediğimiz 3.000 puan gayesini 4.400 puana revize ettik. Revizenin altında enflasyonist ortamın bir süre daha devam edeceği ve şirket karlarının artacağı var iseyımı yatıyor. Şişecam, Erdemir, THY, TAV üzere bu süreci fazlaca güzel yöneten şirketler var. Yani borsa yatırımcıyı enflasyona karşı koruyacaktır. Lakin bu her pay koruyacak demek değil. Yatırımcılar seçici olmalı. İhracat yapan döviz girdisi olan şirketler tercih edilmeli” diyor.
Dolarda 15.73 TL düzeyi önemli
Dolar/TL paritesinin 15.73 TL düzeyinin üzerine çıkması olumsuz. Teknik manada bu düzeyin bir an evvel altına inilmesi ve haftalık bazda kapanışlar görülmesi gerekiyor. Olumlu olarak isimlendirebileceğimiz bu senaryonun gerçekleşmesi paritede birinci basamakta daha evvel direnç bölgesi olarak çalışan 14.85-14.99 TL bandının test edilmesini sağlayabilir. Bu düzeyin altında ise 14.47 TL düzeyinde kıymetli bir dayanak noktası bulunuyor. Bilhassa bu noktaya dikkat! Çünkü 14.47 TL düzeyinin altına inilmesi paritenin ocak ayının birinci haftasında başlatmış olduğu yükseliş trendinin de kırıldığına yönelik kıymetli bir sinyal olacak. Lakin parite için en kıymetli düzey 13.16 TL düzeyinde. Zira bu nokta ana yükseliş trendinin takviye noktası pozisyonunda. Olumsuz senaryoda ise 15.73 TL düzeyinin üzerinde kalınması durumunda üst taraflı ivmenin kademeli olarak da olsa 17.07 TL düzeyine kadar devam etme riski var.
Bütün dünyanın başı enflasyonla belada. ABD ve İngiltere’de son 40 yılın tepesine çıkan enflasyon Türkiye’de nisan ayında yüzde 70 sonuna dayandı. Başta ABD Merkez Bankası (Fed) olmak üzere ülkeler faiz silahını çekerken piyasalar Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) da bu yıl sonuna kadar 75 baz puanlık faiz artışı yapacağını fiyatlıyor. Enflasyonla uğraşta faiz aracını masadan kaldıran Türkiye’de ise ekonomik üniteler bir taraftan azalan alım gücüyle uğraş ederken öbür taraftan tasarrufl arını enflasyona karşı muhafazanın kaygısına düşmüş durumda.
KKM’de yüzde 37 getiri
Geçtiğimiz yıl aralık ayında patlayan döviz talebinin önüne geçebilmek için Kur Muhafazalı Mevduat (KKM) eseri piyasaya çıkarılmıştı. Bu eser bilhassa elinde TL olup dolar almak isteyen tasarruf sahiplerine uygun bir seçenek oldu. Ayrıyeten döviz tutanlardan da bu esere değerli bir geçiş yaşandı. Eserin birinci çıktığı 24 Aralık tarihinde parasını KKM’ye yatıran bir kişinin 6 aylık getirisi kurdaki artışın tesiriyle (25 Haziran’da dolar kurunun 16 TL olması halinde) yüzde 37 olacak. Hsselern birden fazla ayak uyduramadı Parasını KKM yerine yüzde 14’ten mevduat yapan birinin 6 aylık getirisi ise yüzde 7’de kalacak. Bono ve tahvil piyasasında da durum pek farklı değil. Tahvil getirileri enflasyon sayılarından epeyce uzakta.
Mevduat üzere sabit getirili enstrümanlardaki getiri oranlarının enflasyonun epey altında kalması, bir anda pay senedini alternatifsiz hale getirdi. BİST 100 Endeksi yılbaşından bu yana dünyadan önemli manada müspet istikamette ayrışarak yüzde 30’a yakın yükseldi. 12 aylık performansa bakıldığında ise endekste yüzde 65’e varan bir artış yaşandı. Yıllık enflasyonun yüzde 70 olduğunu düşünürsek borsanın yatırımcısını enflasyona karşı koruduğu söylenebilir.
Bu ayrışmada her ne kadar yerli yatırımcıların artan ilgisi değerli rol oynasa da 2007 yılında yüzde 73 ile tepe yapan yabancı hissesinin yüzde 36’lara düşmesinin de tesiri var.
Hisse bazında hareketlere baktığımızda ise son 1 yıllık süreçte enflasyon oranının üzerinde getiri sağlayan pay sayısı yalnızca 70. Yani borsada süreç goren payların yaklaşık yüzde 17’si yatırımcısını enflasyon karşısında koruyabilmiş. BİST 100 ortasında ise enflasyonun üzerinde getiri sağlayan pay sayısı 28. Bu noktada şunu da hatırlatmakta fayda var. bir daha pay senedi yahut endeks fonlarının büyük kısmı de yatırımcısına enflasyon oranlarının üzerinde getiri sağlamayı başardı.
İŞTE BORSADA DİKKAT EDİLMESİ GEREKEN SEVİYELER
Endekste 2 bin 408 puan düzeyi son derece kritik. Zira bu noktanın aşağı kırılması 21 Şubat 2022 haftasında başlayan yükseliş trendinin aşağı istikametli kırılmasının teyidi manasına geliyor. Bu senaryonun gerçekleşmesi endekste birinci kademede 2 bin 279 puan düzeyindeki dayanak noktasının test edilmesine niye olabilir. Bu noktanın altında ise 2 bin 197 ve 2 bin 144 puan dayanakları var. Lakin şunu unutmamakta yarar var; endeks bu düzeylere gelse bile hala 4 Ekim 2021 haftasında 1370 puan düzeylerinden başlatmış olduğu yükseliş trendinin üzerinde olacak. Bu trendin bir ölçü daha orta vadeli olduğu söylenebilir. Önümüzdeki hafta için bu trendin takviye noktası ise hem de yatay takviye noktasına da denk gelen 2 bin 116 puan düzeyi. Yani endeks önümüzdeki hafta bu düzeye denk gelen trendin üzerinde kaldığı sürece ana istikametin hala üst olduğu söylenebilir. Lakin bu noktanın altına da gelinme endekste trend dönüşümüne yönelik kıymetli bir sinyal olacak.
Hangi paylar yatırımcıyı enflasyona karşı koruyabilir?
Bilanço döneminin sona ermesi, enflasyona endeksli enstrümanın geleceğinin açıklanması borsada son aylarda yaşanan ralliye şu basamakta fren yaptırmışa benziyor. 21 Nisan’da 2.562 puana kadar çıkan BİST 100 Endeksi, 12 Mayıs’ta en düşük 2.361 puanı gördü. Yani 3 haftada yüzde 8’e yakın bir düzeltme oldu. Pekala, borsa bir daha yükselişe geçecek mi? Gelen satışlar alım fırsatı mı? Cet Yatırım Araştırma Yöneticisi Murat Barışık, orta vadeli düşünen yatırımcılar için borsadaki düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini söylüyor. Yaz aylarında hem global manada birebir vakitte Türkiye manasında piyasalar için rahatlama olabileceğini tabir eden Barışık, “BİST 100 Endeksi için belirlediğimiz 3.000 puan gayesini 4.400 puana revize ettik. Revizenin altında enflasyonist ortamın bir süre daha devam edeceği ve şirket karlarının artacağı var iseyımı yatıyor. Şişecam, Erdemir, THY, TAV üzere bu süreci fazlaca güzel yöneten şirketler var. Yani borsa yatırımcıyı enflasyona karşı koruyacaktır. Lakin bu her pay koruyacak demek değil. Yatırımcılar seçici olmalı. İhracat yapan döviz girdisi olan şirketler tercih edilmeli” diyor.
Dolarda 15.73 TL düzeyi önemli
Dolar/TL paritesinin 15.73 TL düzeyinin üzerine çıkması olumsuz. Teknik manada bu düzeyin bir an evvel altına inilmesi ve haftalık bazda kapanışlar görülmesi gerekiyor. Olumlu olarak isimlendirebileceğimiz bu senaryonun gerçekleşmesi paritede birinci basamakta daha evvel direnç bölgesi olarak çalışan 14.85-14.99 TL bandının test edilmesini sağlayabilir. Bu düzeyin altında ise 14.47 TL düzeyinde kıymetli bir dayanak noktası bulunuyor. Bilhassa bu noktaya dikkat! Çünkü 14.47 TL düzeyinin altına inilmesi paritenin ocak ayının birinci haftasında başlatmış olduğu yükseliş trendinin de kırıldığına yönelik kıymetli bir sinyal olacak. Lakin parite için en kıymetli düzey 13.16 TL düzeyinde. Zira bu nokta ana yükseliş trendinin takviye noktası pozisyonunda. Olumsuz senaryoda ise 15.73 TL düzeyinin üzerinde kalınması durumunda üst taraflı ivmenin kademeli olarak da olsa 17.07 TL düzeyine kadar devam etme riski var.